航企一季度盈利多增长　国内航线全价票上调已启动

在5月1日前，7家上市航空公司公布了2018年第一季度的业绩，大多数航空公司在价格上涨的推动下，第一季度的净利润仍高于上年同期。

同时，民航局发布国内航线目录推出市场价格后，部分航空公司的全价机票已开始上调，航空部门普遍预期对收入的影响要好于去年。

第一季度，上市公司股东净利润较上年同期增减，仅东航净利润比去年同期下降29.6%，主要原因是东航去年同期出售东航物流货运业务一次性投资收入17.5亿元。扣除投资收益后，扣除非经常性损益的东航股东净利润增长62.41%。

第一财经记者对航空公司的第一季度报告也进行了梳理，发现大部分航空公司在今年第一季度归因于上市公司股东扣除非经常性利润和亏损净利润增幅并不小，这也与相关指标统计口径的变化有关。

例如，增幅最大的春秋航空公司，扣除去年同期非盈利后净利润增长了346.9%，主要原因是第一季度与去年同期计算口径不同：2018年1月1日以来发生的与企业日常活动有关的政府补贴被纳入“其他收入”项目，1.84亿元的航空补贴分为经常性损益。

同样，我们计算了一个"利润率"，在排除大小时更好地反映了盈利水平。与2017年年报不同的是，吉祥航空已将春秋航空和春秋航空之间的差距扩大到了首位。

补贴和

对于航空公司来说，从政府、机场等方面获得的航线补贴金额将对绩效产生相当大的影响。 近年来，地方政府（ 特别是二、三线城市）对开通国际长途航线和国内航线的热情很高，航空公司将获得上述每条航线的一定补贴。

在季度报告中，每个人都没有披露补贴的具体数额。但在2017年年度报告中，国家、东航、南方航空、海航、春秋、吉祥、华夏航空的补贴总额分别为247.9亿元、494.1亿元、31.28亿元、90.9亿元、102.8亿元、37.1亿元和10.5亿元。

我们还比较了我们每个人在2017年获得的补贴数据，对补贴对利润的贡献进行了排序。

由于燃油成本是航空公司的第一成本，燃油成本的上升也直接影响到航空公司的业绩。

根据东方航空公司的统计，第一季整体营运成本较上年同期上升9.7%，而航空用油成本则较上年同期上升18.7%，主要是由于第一季平均航空燃油价格较去年同期上升12%，燃油消耗量较上年同期增加约6%。

中国第一季度成本末的增长也是航空成本的增长.第一季度公司业绩会议显示，第一季度航空用油成本为84亿元，油耗和采购量同比增长9%，但第一季度油耗下降，因为新机型的油耗水平相对较低。

今年第一季度，南航的航空用油成本增长了94亿美元，增长了20%，其中价格上涨了10.7%，生产成本增加了9.6%。中国南方航空公司还在第一季度财报会议上透露，该公司的单位航空燃油成本已经下降，主要是由于对航空燃油成本的控制，以及新机型的推出，新机型实现了约15%的燃油节约。

近期油价上涨也提高了对恢复燃油附加费的预期，东航表示，目前购买燃油的成本约为每吨4700元，而燃油附加费约为每吨5000元，因此尚未达到临界值。

中国南方航空公司透露，从历史上看，平均国内燃油附加费可以支付约65%的燃油成本。公司第一季度燃油附加费收入14亿美元，主要来自国际航线：国际12.4亿条，地区7000万条，货运总额1亿条。

“目前征收燃油附加费的机制，是以油价高企后的成本补偿金为基础，但在市场经济中，价格应该对市场供求敏感，在这方面，燃油附加费的征收也应由供求而非政策决定。”董国航告诉记者，对于航空公司来说，燃油附加费并不是票价的必要组成部分，如果价格(机票价格调整)能够及时反映市场供求，这不一定是唯一的对冲方式。

火车票调整启动

事实上，今年票价政策的调整，亦是影响航空公司业绩的一个重要因素。

去年底，民航局发布“关于进一步推进民航国内航空客运价格改革，进一步放宽市场价格调整航线范围的通知”，规定五多家(包括五家)航空运输企业经营的国内航线，可由航空公司在每季度一定数量的航线上进行调整和公告。第一位财经记者发现，与新旧目录相比，国内市场价格调整航线比2016年增加306条。

“今年可以调整的范围比去年更广，所涉及的路线的质量也更高，因为干线上的乘客对价格不敏感，我们预计今年的价格上涨对收入的影响将比去年更大。”国航市场部总经理罗勇对记者说：“从国航的角度来看，有二百多条航线是我们有条件调整的，按照规定一个航空季节可以调整不超过企业在上一个航行季节实施的市场调整价格路线总数的百分之十五，在我们的新季节可以调整的航线大约有三十条。

在最近的第一季度业绩简报会上，国航透露，价格调整大约在两个月内完成。今年增加的路线主要是去年的主干线，干线的调整将更明显地带动旅客收入的增长，增幅和绝对值将高于去年的价格上涨水平。

东航还表示，上周已经逐步调整了前五条航线，包括哈尔滨西安、榆林西安、成都太原等。预计到5月中旬，上海北京、上海广州、上海深圳等主要航线将自由化，6月将逐步放宽航线价格。

预计南航将调整50多条航线，约占该公司国内运力的30%。预计该公司能够在两个月内调整票价到位，未来票价水平稳步上涨。

预计航空公司价格上限的放松是民航局当前阶段的趋势，2018年第三季度对供应侧的控制将不会放松。在严格的供应方改革下，民航竞争格局将得到极大的改善，2018年的价格弹性和利润弹性将非常大。